上海家化发布一季报 后疫情时期谋求新发展

　　4月22日晚间，上海家化（600315）发布了2020年一季度财务报告。报告显示，新会计收入准则实施后，公司一季度实现营业收入16.65亿元，同比下降14.8%；实现扣非净利润1.3亿元，同比下降19%；实现经营性现金流3.4亿元，同比增长27.4%，绝对额远超净利润。上海家化方面表示，公司具备良好的现金流和规模优势，在特殊时期能较好抵御并应对因外部环境恶化所带来的市场负面影响和冲击，实现平稳过渡。

　　经济下滑 消费萎缩

　　据国家统计局数据显示，今年一季度国内生产总值按可比价格计算同比下降6.8%；社会消费品零售总额同比下降19.0%；化妆品类消费同比下降13.2%。在新冠肺炎疫情的冲击下，不稳定不确定因素增多，复工复产、行业经济发展面临新的困难和挑战，化妆品行业受到了不可小觑的冲击。

　　据了解，上海家化今年开始实施新会计收入准则，剔除该因素影响后，营收降幅有所收窄，表现好于行业平均水平。整体来看，疫情发生后，线下渠道开业率较低,交易遇冷；而线上销售也受到物流限制，拖累了经营销售。不过笔者认为，疫情带来的冲击是短期的、有限的，日化行业的消费需求只是短期被抑制，消费者的消费意愿和能力并未因此改变，相反，部分品类将迎来新的市场发展前景。

　　以玉泽品牌为例，根据公开资料，2019年玉泽凭借扎实安全的产品功效和严谨的科学研发态度，在2019年成为美妆届的一匹黑马。今年一季度中，玉泽更实现了销售收入超500%的增长，成绩喜人。上海家化方面曾表示，玉泽年内将推出经上海市皮肤病医院临床验证的果酸焕肤安瓶修护精华液、烟酰胺净颜冻干面膜两大新品，满足消费者对于不同功效和品类的细分需求，这将为消费者带来新的惊喜。

　　短期回调 优势凸显

　　据笔者多年观察，尽管上海家化短期内经营业绩有所回调，但其长期处在黄金赛道上，并不会改变其多品类、多品牌、全渠道的核心优势，随着复产复工加快、生产生活秩序逐步恢复，上海家化有望逆势提升。据了解，自2月10日起，上海家化青浦跨越工厂已顺利实现复工并优先安排生产防疫类洗护产品， 3月16日复工率已经达到100%，生产能力已经全部恢复，包括六神沐浴露、玉泽护肤品等一系列市场上的紧缺产品加急生产；主要生产六神花露水的海南工厂，2月10日复工后产能持续保持稳定增长，日均产量较疫情前增长6.73%，日均产能自复工第二日起就超过100%。疫情之下，上海家化的生产销售虽受到了短期冲击，但也显示了企业的抗风险能力，此在国内行业中属不可多得的优势。

　　快速反应 未来可期

　　根据此前的公开资料，上海家化的科研实力在业内持续多年保持领先，疫情期间，上海家化科研团队迅速反应，快速将科研技术储备快速转化成产品：今年1月，上海家化科创中心家居护理团队快速响应，在原有的中草药空气消毒剂专利基础上改造提升，开发出除菌率高达99%的家安空气净卫除菌喷雾并将于近期陆续推向市场。此外，在中医中药的养美研究方面，上海家化还形成了特色中草药美容添加剂库，建立了完整的中医药开发研究体系，并拥有多品类产品储备。强大稳固的科研实力为上海家化的良好发展奠定了坚实的基础。

　　于3月23日举办的上海家化品牌云盛典活动也印证了这一优势。疫情之下，公司如常对外发布了年内的品牌发展规划和升级路径：在美容护肤领域，佰草集、典萃、玉泽、雙妹和美加净分别根据自身品牌调性和产品缺口进行产品升级和新品打造，充分迎合成分党、IP党、彩妆爱好者等不同圈层喜好；在个人护理领域，六神、高夫、启初和汤美星从实用性和功能性层面进行产品开发和升级，更能满足新形势下对健康和功效的高要求；在家居护理领域，家安定位优势更加凸显，品牌将顺势而为，进一步开发升级抗抑菌消杀和洗涤产品，充分满足市场高需求。

　　笔者认为，在一季度之后的后疫情时期，上海家化多品牌、多品类、多渠道的优势将进一步显现，消费市场将回暖蓬勃，在产品力、品牌力和分销力的加持下，上海家化有望迎来新一轮的发展。